资金供应紧张 中共央行超量续作“麻辣粉”
中共央行12月15日发布消息称，开展9500亿元中期借贷便利（MLF，市场俗称“麻辣粉”）操作，中标利率2.95%；并开展了7天期100亿元逆回购操作，中标利率2.2%，这是连续第五个月使用MLF工具进行净投放。
根据中共央行往期披露数据，2020年12月共计6000亿元MLF到期，此次续作早在11月底已有预告，但操作规模高至9500亿元，再创单日操作最高纪录，超出市场预期。
按照惯例，中共央行每月15日将开展中期借贷便利操作。公开数据显示，9500亿元MLF是2020年以来最大规模的一次操作。
彭博12月15日报道，近期中国企业连续债务违约，挤压了中国银行间市场的贷款，向金融体系注入流动性变得较为急迫。金融市场资金紧张推高了货币市场利率，导致借款成本上升。借款成本上升的负效应蔓延到政府债券，造成政府债券连续第八个月出现亏损，成为13年来时间最长的连续失利。
此外，由于中国的商业银行需要为监管机构的审查而扣留现金，年底对现金的需求通常会增加，12月，银行还需要拿出2.4万亿元来偿还短期银行间债务和购买新发行的政府债券。
中信证券（Citic Securities Co.）固定收益研究主管明明表示，“银行仍面临相当大的资金压力。”
此前11月，中共央行已经出人意料地通过MLF增加了2亿元人民币，但12月份政府债券的价格仍在继续回落，中国10年期国债的收益率仍接近2019年5月以来的最高水平，显示投资者对中共政府国债的兴趣正在减弱。
分析：大规模放水 中国通胀马上要来了
中国大类资产配置研究者“路财主”12月15日撰文表示，根据国家统计局的数据，刚刚过去的11月份，中国的消费者物价指数（CPI）同比增速变成负值，而在过去一年里，中国生产者物价指数（PPI）同比增速也一直维持负值的状态，这意味着，按照官方统计数据，在时隔11年之后，中国正式陷入通货紧缩。
路财主表示，然而，2020年以来，中国的铁矿、铜价都在暴涨，粮食价格也大幅度上涨，统计局的数据却告诉我们，中国陷入了通缩。
路财主引述诺贝尔奖得主弗里德曼的话说：“在任何时候，任何时间，通货膨胀永远是一种货币现象。”
根据弗里德曼对于货币扩张与通货膨胀的研究，在美国，通货膨胀一般出现在货币增发之后的12-24个月。
而路财主根据其个人对中国1979-2009年间人民币广义、狭义货币与通货膨胀关系的研究，中国的通货膨胀，一般出现在货币扩张之后的6-12个月。
为什么中国和美国出现这种时间上的差异，路财主分析说，原因在于，美国长期以来货币价值稳定，所以美国的普通民众，对于货币增发的感受没有那么深刻，货币-物价的关系，在整个社会经济体系的链条传导比较缓慢，所以需要比较长的时间。而中国的CPI，与狭义货币M1的关系更密切一些，一般在M1增速变化6个月之后，就会有反应，与广义货币M2的关系，则会略略滞后一些，但最迟也一般不会超过12个月。这意味着，只要货币扩张速度加快，通货膨胀可能会迟到，但绝对不会缺席。
就中国狭义货币M1和广义货币M2的增速而言，自2017年开始，中国经济整体进入去杠杆时间，此后中国的M1和M2增速都迅速下降，狭义货币M1的增速，从原来的15-25%，一路下降至接近于0，广义货币增速，也从原来的10-13%，一路下降到8%左右。
但是，从2020年2月份起，中国狭义货币M1增速再起，从0反弹到了5%以上，并且一路上涨，11月份增速已经达到10%。相对应的，广义货币的增速也从3月份开始，从原来的8%迅速上涨到10%以上，此后基本保持在这个水平。
尽管中国狭义货币和广义货币增速快速上升，从3月份到11月份，8个月过去了，中国的CPI数据不仅没有上涨，甚至还出现了下跌。有人说，这是“二师兄”能力很大，以一猪之力，在过去一年多里，拉抬中国的CPI数据，又在11月份，打压中国的CPI数据。
对此，路财主质疑：一头猪能改变中国过去3年45万亿元的货币增发么？能改变过去10个月15万亿元的货币增发么？能改变狭义货币增速从0反弹到10%的动能么？能改变广义货币增速从40年低点反弹的力度么？
路财主表示，猪没有那样的能力，千万不要相信什么通缩。根据历史经验和逻辑判断，接下来3-6个月之内，中国的通货膨胀就会到来，现在的中国，正处于通胀的前夜。
